mundo donde hay incertidumbre con respecto al futuro, un mundo llamado técnicamente estocástico donde hay riesgos de robo, de huaicos, de accidentes, caídas en los precios de la bolsa de valores, etcétera. Las decisiones de comprar un auto o de construir una casa en el borde de un río son decisiones que se toman sin conocer con certeza las consecuencias futuras de las mismas, que se toman bajo riesgo. Cuando las decisiones se toman ante un futuro incierto ellas tienen un riesgo de pérdida. Las personas pueden entonces perder todo o parte de sus activos, como su auto, casa, etcétera, como consecuencias de estas decisiones. La pregunta relevante es entonces: ¿es posible que los individuos usen los mercados para reducir el riesgo que enfrentan? ¿Puede una economía de mercado resolver los problemas creados por el riesgo? La respuesta es que la economía de mercado sí puede resolver los problemas creados por el riesgo, cuando son problemas donde el riesgo abarca a todos los participantes en el mercado. Nadie sabe qué va a pasar en el futuro, todos enfrentan el mismo riesgo. Lo que es más difícil de resolver con el análisis económico estándar son los problemas de selección adversa y riesgo de negligencia, pues ellos brotan de que algunos agentes económicos tienen información que otros no tienen y, por lo tanto, pueden torcer las decisiones a su favor mañosamente. 19.1 ANÁLISIS ECONÓMICO DEL RIESGO Y LA INCERTIDUMBRE Empecemos por el principio, definiendo riesgo e incertidumbre. Riesgo es incertidumbre con respecto a eventos futuros en los que la probabilidad de ocurrencia de los posibles eventos puede estimarse. Riesgo financiero es la incertidumbre frente a eventos futuros que involucran dinero. Este es el tipo de riesgo que vamos a analizar en este capítulo. En general a la gente no le gusta el riesgo y trata de evitarlo, incluso está dispuesta a pagar para evitarlo, es por eso que existen las empresas de seguros, que reducen o eliminan el riesgo de sus clientes a cambio de un pago, denominado prima. Pero, ¿qué es en concreto el riesgo? ¿Por qué a la gente no le gusta el riesgo? Para contestar con propiedad esta pregunta debemos explicar los conceptos de valor esperado, utilidad esperada y describir el significado de la incertidumbre. 620
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