Tasa de retorno = (ingresos del proyecto – costos del proyecto)/costos del proyecto. Esta tasa de retorno a la inversión es el valor producto marginal del capital (VPMK) que nos dice en cuánto aumenta el flujo de producto neto de costos al instalar la inversión física; o sea, al aumentar el capital en una unidad. El VPMK es el precio del bien P multiplicado por el producto marginal del capital, que es el incremento en el producto final al aumentar el capital físico en una unidad. El valor producto marginal del capital = VPMK = P x ∆Q/∆K. Así, la empresa pedirá un préstamo solo si la tasa de retorno o VPMK de su proyecto es mayor o igual a la tasa de interés. Por ejemplo, en el gráfico 12.9, con una tasa de interés de 12% la empresa querrá prestarse 150 mil soles (punto A), pero si la tasa de interés baja a 4% el monto de proyectos rentables sube a 450 mil soles (punto B). ¿Por qué la cantidad demandada aumenta al bajar la tasa de interés? ¿Por qué la demanda es negativamente inclinada? Porque la productividad marginal de capital, así como la del trabajo, es decreciente. Los proyectos más rentables son los únicos factibles a tasas de interés altas; luego, cuando va bajando la tasa de interés, comienzan a ser factibles proyectos menos rentables; o, dicho de otra manera, al subir la tasa de interés se reduce la factibilidad de inversión de las empresas y al bajar se amplía. Cambios en la demanda de capitales. La curva de demanda de capital de mercado es la suma horizontal de las demandas individuales. Los principales factores que trasladan la demanda de capitales, a diferencia de movimientos a lo largo de la curva de demanda, son los cambios en el precio de producto final, en los precios de otros factores, en las oportunidades de negocios, la aparición de nuevas tecnologías o nuevos mercados, etcétera, así como también los cambios en el nivel de endeudamiento del gobierno restringen los capitales disponibles para la inversión. 12.3.2 Oferta de capitales El gráfico 12.10 nos muestra la oferta de capitales. La oferta de capitales brota de la parte del ingreso que no consumimos, lo que denominamos ahorro. La gente ahorra por diferentes motivos; por ejemplo, se puede 400
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